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安徽快3长走势图:日發精機(002520)-掘金航空細分領域,轉型成長未來可期

2016年12月30日 17:26:00 來源:東方財富 出處:頂點財經

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技術優勢助力公司掘金航空細分領域。公司主業受機床行業影響利潤貢獻增速降低,依托航空制造行業未來市場空間提升,轉型航空設備制造細分領域。公司收購意大利MCM 并吸收其先進技術,進一步構建行業技術優勢,同時成功邁入軍工企業供應鏈體系并且未來有望進入空客波音供應鏈體系,公司航空設備制造業務訂單將逐步釋放,成為新的盈利增長點。


公司傳統主業穩定,收購MCM后產生較強協同效應。受機床行業低迷影響,公司傳統業務雖能維持盈利卻略顯乏力,公司通過收購MCM,有助于公司拓展海外業務,同時MCM也將借助公司渠道進入國內市場,形成協同效應。


公司目前進行戰略轉型,切入航天材料加工和飛機數字化裝配領域。軍機和民機需求未來有望持續增長,帶動航空制造產業空間提升,尤其在航空復合材料和數字化裝配線領域。在航空復合材料方面,公司具有世界領先的蜂窩材料加工技術,并成功進入軍工企業供應鏈體系,打造行業優勢企業;在裝配方面,公司依托浙大數字化裝配線技術,已獲得軍機總裝廠總額1.2 億元的訂單。同時公司穩步推進對MCM 的JFMX 系統國產化消化吸收,不斷提高研發優勢構建產業壁壘,未來將加速進入空客波音供應鏈體系。公司的戰略轉型有望拉動公司業績進入新一輪增長階段。


未來公司著眼于航空零部件加工業務,目標成為國內最大的供應商之一。依托于航空產業未來的發展,國際和國內的零部件加工轉包分包業務空間巨大。公司擁有先進的加工設備,具有先天的加工條件,未來布局零部件加工,將拓展公司業務,帶動公司未來發展。


首次覆蓋給予增持評級。預計公司2016-2018 年凈利潤分別為9.32 億元、10.37 億元、11.51 億元,對應EPS 分別為0.17 元/股、0.24 元/股、0.29 元/股,對應PE 分別為71倍、50 倍、42 倍。行業2016-2018 年平均PE 分別為108 倍、81 倍、67 倍,因此給予增持評級。


風險提示:航空制造行業需求增速不達預期,中航工業規劃和內部調整進展緩慢,訂單增速不達預期。